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人民币要内贬值及资本外流问题

发布时间:2016-08-15 10:21    浏览次数:

gp配资网8月15日: 根据配资炒股数据显示,今日人民币对美元汇率中间价调降288个基点,基本回吐昨日涨幅,市场目前就人民币贬值及资本外流问题进行了分析。

 

稍早前渣打公布的最新的6月人民币环球指数按月跌1.8%,主因跨境人民币支付再度下滑,该指数自去年8月汇率改革以来累计下跌近两成,同期在岸人民币兑美元亦录得6.5%的跌幅。

 

8.11汇改是人民币汇率市场化征程的重要跨越,当前人民币仍处于“补课”式调整中,短期贬值预期带来资本外流压力使得汇改推进面临一定阻碍。

 

据报道,估计短期内将难再推有力度的汇改举措,更多的是对当前政策的修补和完善。

 

市场分析人民币贬值及资本外流问题

 

分析人士指出,由于贬值预期作为本轮汇改的“副产品”在一段时间内料会继续存在,行政管制不得不伴随左右确保供求基本稳定,而这延缓了企业和个人用汇需求的出清。

 

当前人民币表现偏弱,也跟之前美元强势的时候,人民币没有贬值有关。去年中国央行行长周小川提出人民币是在“补课”式的下跌,因为如果参照美元指数2014年以来的涨幅,人民币还是有一定的贬值空间,但跌幅也不是深不见底。

 

“去年汇改解决了过去10年以来都没办法解决的问题,尤其是中间价市场化和汇率只能升不能贬问题,”一位不愿具名的外资行人士如是说,“汇改后市场也越来越习惯双向波动,央行的干预也比汇改前少了很多。”

 

当然去年以来的很多改革都是为了配合人民币纳入SDR(特别提款权),但汇改的冲击也超出了各方的预期,加上本身市场参与结构不够多元化等问题,人民币很快表现出强烈的单边贬值预期。而单边贬值预期又加剧资本流出压力,为应对贬值预期,行政管制就不得不出手。

 

分析人士指出,人民币贬值不是问题,大问题是资本外流,这会引发各种资产泡沫破裂等一系列连锁反应。

 

中国此前发布“十三五”规划(2016-2020年)就提出:“有序实现人民币资本项目可兑换,提高可兑换、可自由使用程度,稳步推进人民币国际化,推进人民币资本走出去。”

 

若资本不外流情况下人民币贬一贬是好事情,能释放掉一些压力。当然市场也能理解监管层的“良苦用心”,从操作层面看,行政管制措施也非常严格有效。

 

因此如何突破资本流动“假平衡”,最终达到真平衡将为重点。

 

“资本开放的问题,现在流入肯定是没问题,观察还是看流出吧,看会不会开口子,”华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭向路透表示,“从未来两三年的大方向来看,最终这些临时管制措施会逐渐调整,问题是临时多久。”

 

在行政管制措施下的资本流动均衡,应该是“假均衡”,但这种均衡亦应得到肯定,供求的相对稳定基础上才有可能培育汇率双向波动,然后根据情况以渐近的方式放松行政管制,最终实现真均衡。

 

那么在贬值压力较强情况下,继续推进资本项目开放,显然是不现实的。预计更多的是在现有基础上继续培育市场双向波动预期,同时继续加大对资本流入的鼓励,以期达到资本流入与流出的基本平衡。

 

“这对市场有一定的引导管理的作用,尤其是面对资本外流的时候,可以控制外流的节奏。从整个国家角度来看,不是坏事,资本流动也不应该出现大起大落。”德国商业银行驻新加坡经济学家周浩称。

 

另一外资行人士也指出,当前即期购汇限制已经很严格,地方外管也有总量控制,远期方面估计也不会继续出台更严格的指导,“窗口指导直接把资本外流渠道切掉,简单粗暴,直接有效。”

 

若从一个更长的时间跨度去看,不仅行政管制措施会取消,估计当前的中间价定价机制也会进一步完善,甚至最后可能取消中间价,汇率波动可能不一定有G7货币那么大,但波动率肯定会在当前的基础上有明显进步。

 

“如果过一段时间,我们扛过这段艰难的时期,或者美国重新进入宽松周期,资本流动的方向是会发生变化的,还有如果人民币继续调整到有利于经济恢复的水平,经济转好了,贬值预期自然消退了,”三菱东京日联银行有限公司首席金融市场分析师李刘阳表示。

 

今日人民币兑美元中间价调降288基点报6.6543, 为6月下旬以来最大调降。

 

人民币中间大跌288点,尽数回吐昨日反弹空间,一方面,人民币上日收盘明显调整,与当日中间价偏离较大,另一方面,隔夜美联储官员称年内美联储加息是恰当的言论推高美元指数。

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