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投资大师的收益经,风格不同,收益率相差多大

发布时间:2018-07-11 17:40    浏览次数:
投资大师的收益经,风格不同,收益率相差多大呢?
 
 
 
     巴菲特和索罗斯是全球前二位金融投资家,更巧他们都是犹太裔美国人,而且同年同月生。在福布斯全球个人财富排行榜上,他俩近些年基本居于前三位和前三十位中。2017年巴菲特财富756亿美元排第2位,索罗斯财富252亿美元排第29位,前者财富恰为后者3倍整。而2015年两人财富是727亿美元与242亿美元,几乎也是3倍整。粗粗一看,会使人得到一个两人投资收益率几乎完全一样的印象。但细细一想有疑问,因为从2015年至2017年两人财富增长率仅为4.1%。这里我们姑且把这财富增长视为投资收益的结果,那么两人每年投资收益率只有百分之二级别的水平了,相当于这两年买了我们的全部A股的指数“中证A指”。他俩怎么会是这个水平呢?显然难以罝信。
     
     我们先看看两个人这些年的排名情况:
 
     沃伦·巴菲特(Warren Buffett,1930年8月30日— ) ,男,1930年8月30日生于美国内布拉斯加州的奥马哈市,全球著名的投资商。从事股票、电子现货、基金行业。
2016年9月22日,彭博全球50大最具影响力人物排行榜,沃伦·巴菲特排第9名。2016年10月,在《福布斯》杂志发布的年度“美国400富豪榜”中,沃伦·巴菲特排第3名。2016年12月14日,荣获“2016年最具影响力CEO”荣誉。  2017年3月21日,在《福布斯2016全球富豪榜》中,沃伦·巴菲特排第2名。 2017年7月17日,《福布斯富豪榜》发布,沃伦·巴菲特以净资产734亿美元排名第四。  2018年2月28日,《2018胡润全球富豪榜》发布,87岁的沃伦·巴菲特保持第二位,财富增长31%,成为越过1000亿美元大关的第二人。 2018年3月6日,福布斯2018富豪榜发布,840亿美元的沃伦·巴菲特跌至第三位。  2018年7月7日,扎克伯格超过巴菲特,成为全球第三大富豪。
    
 
 
    乔治·索罗斯(George Soros),1930年8月12日生于匈牙利布达佩斯,本名捷尔吉·施瓦茨(Gyoumlrgy Schwartz),慈善家,货币投机家,股票投资者。现任索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席,是外交事务委员会董事会前成员。在美国以募集大量资金试图阻止乔治·布什的再次当选总统而闻名。其一生率领的投机资金在金融市场上兴风作浪,翻江倒海,刮去了许多国家的财富。 2015年1月22日,乔治·索罗斯宣布终极退休。以后他不再管理投资,将全力推动慈善事业 。
 
 
    一查,这两人都是超级慈善捐款人,每年都有捐款的事。不仅他们自己把赚来的钱看作身外之物,宣誓既然是赤条条来,也要赤条条去,2010年还与比尔盖茨等人联名呼吁对富人遗产课以重税,想叫别人也赤条条而去。截止到2011年时,巴菲特累计捐款已相当于540亿元人民币(仅次于比尔盖茨排名世界慈善榜第2),索罗斯累计捐款相当于520亿元人民币,与巴菲特相差无几(排名世界慈善榜第3)。原来,在计算他们投资收益时,必须得补上捐出的极为惊人的巨资!
 
 
    下面摘取2009年至2017年的有关数据,来看一下两人的投资收益率。
 
 
    巴菲特2009年财富370亿美元,2017年财富756亿美元,手上的财富增加了386亿美元,这是赚来的钱。又,自2009年至2016年这八年巴菲特共捐款217亿美元,这也是赚来的钱,因此共赚了603亿美元,相对于2009年的370亿美元盈利1.63倍。在考虑复利情况下,平均年盈利率为12.85%。
 
 
    索罗斯2009年财富110亿美元,2017年财富252亿美元,赚了142亿美元。又,2009年至2016年这八年索罗斯共捐款54.3亿美元,这也是赚来的钱,因此共赚了196.3亿美元,相对于2009年的110亿美元盈利1.785倍。同样在考虑复利情况下,平均年盈利率为13.66%。
 
 
    但这里计算的两人的平均年盈利率却有一个问题,因为他们那个八年捐出的钱不是在最后一年捐的,而是分布在八个年头捐的,因此会影响复利收益,使上述计算的年盈利率低于实际情况。并且易知,捐款相对于基数的比例越大,会使实际的年盈利率拉得越低。索罗斯捐款54.3亿美元是基数110亿美元的49.4%,巴菲特捐款217亿美元是基数370亿美元的58.6%,如果调高两人年盈利率,很明显巴菲特会比索罗斯更多地调高一些。
 
 
    于是重新建模,设为他们捐出的钱每年都以上年度财富的相同百分比进行。这里需交代一下,计算时是先从按上年财畗百分比扣除捐款开始的,再以剩下财富为基准计算后面的盈利,这是数据本身内涵所致。因为财富榜是在每年年初公布的,它只能是扣除了上一年捐款的数据。所以我们这里建模的计算将先从2009的财富按百分比扣除捐款开始,扣至2016年,共八年。盈利计算的头一年为2010年,计至2017年,共八年。按照这个重新建的模型,则计算结果如下:巴菲特每年捐款比例为5.26%,盈利率为15.41%。索罗斯每年捐款比例为4.18%,盈利率为15.76%。这样计算显然要比前面算法更合理。
 
 
    由于巴菲特与索罗斯的投资风格迥异,市场人士常有师从谁家的争议。然而从上面的计算结果来看,风格迥异的投资却有几乎相同的收益率,这是预示一种终极原理吗?耐人寻味!
 


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